Raport surowcowy – Ropa i złoto w defensywie

Surowcowy indeks CRB ponownie znajduje się pod presją z uwagi na wzrosty wyceny amerykańskiego dolara, co skutecznie obniża wyceny większości kontraktów na commodities. Paradoksalnie pogłębienie stymulacji w wykonaniu BoJ tylko pogłębiły zwyżki na koszyku dolarowym z uwagi na wzrosty na USD/JPY. Dodatkowo na rynku widoczna jest presja na analogiczne ruchy ze strony EBC, co w konsekwencji oznaczać będzie dalsze spadki na wycenie EUR/USD i umocnienie dolara. Na rynku surowcowych widoczna jest polaryzacja kwotowań z zakresu grupy ropa+metale szlachetne, a tzw. soft commodities, które przez ostatnie kilkanaście sesji znajdują się w trendzie wzrostowym.

Ceny ropy wyraźnie spadały w piątek w reakcji na umocnienie dolara i wciąż wysoką podaż surowca. Mocny dolar czyni zaś denominowane w tej walucie surowce relatywnie droższymi dla nabywców spoza USA. Od początku października ceny ropy Brent spadły o 10 procent, a ropy nowojorskiej o 11 procent, czyli najsilniej od maja 2012 roku. Inne poza USA największe światowe gospodarki wydają się wyhamowywać, co źle wróży popytowi na ropę. W tej sytuacji Bank Japonii zaskoczył w piątek rynki, zwiększając program zakupu aktywów, by wesprzeć wzrost gospodarki. Tymczasem globalna podaż ropy rośnie, a Organizacja Krajów-Eksporterów Ropy Naftowej (OPEC) nadal nie zasygnalizowała, by miała na zaplanowanym na 27 listopada posiedzeniu ograniczyć limity produkcji. Sekretarz generalny kartelu, Abdullah al-Badri, ocenił w środę, że duża zmiana limitów produkcji w przyszłym roku jest mało. Z technicznego punktu widzenia kwotowania FOIL znajdują się przy psychologicznym wsparciu na poziomie 80 USD za baryłkę. Teoretycznie niebieski prostokąt oznacza strefę wsparcia dla kwotowaniach, jednak aktualna presja podażowa przybliża nam scenariusz wejścia w ww. zakres.

Wśród innych ciekawych surowców warto bliżej przyjrzeć się kwotowaniom złota oraz srebra, które oscylują blisko 4-letnich minimów. Silny dolar oraz niska inflacja w USA dość skutecznie powstrzymują inwestorów przed nabywaniem aktywów „ochronnych”. Dodatkowo perspektywy podwyżek stóp procentowych w USA ograniczają atrakcyjność złota w długim terminie, gdyż niedługo na rynku zaczną pojawiać się aktywa z bardziej atrakcyjnym oprocentowaniem, podczas gdy kruszce są traktowane jedynie jako spot-assets. W poprzednim tygodniu dane z hedge fundów wskazują na dalsze obniżenie długich pozycji na kontraktach na złoto (wedle danych CFTC). Z technicznego punktu widzenia zarówno złoto jak i srebro wygenerowały kolejne sygnały spadkowe, która mogą doprowadzić do testu okolic 1000USD/FGOLD oraz 11,05 USD/SILVER.