Analiza poranna Forex: Złoto

Wczorajszej sesji z pewnością nie mogli zaliczyć do udanych inwestorzy posiadający długie pozycje na rynku akcji. Ponad 2% spadały Indeksy w Stanach Zjednoczonych, natomiast w Europie spadki były jeszcze głębsze (-3.28% DAX, -2.98% FTSE). Najbardziej ucierpiały indeksy na rynkach wschodzących, które wcześniej cieszyły się sporym napływem kapitału, czyli w Turcji (-7.09%), w Meksyku (- 3.91%) ,a także w Polsce (WIG20 -4.79%), chociaż tutaj mocno ciążą jeszcze ostatnie informacje o dywidendzie w KGHM, który zwyczajnie dużo „waży” w indeksie blue chipów.Także złoto zaliczyło 5% spadek, ale na tym aktywie sytuacja jest nieco inna. Lwia część starszych pozycji była otwierana w obawie przed kolejnymi programami QE. Miały one służyć jako bezpieczna lokata i ochrona przed inflacją spowodowaną dodrukiem pieniądza. Skoro inflacja znajduje się poniżej celu FED, a QE lada moment będzie wycofywane, wspomniane pozycje na rynku złota są zamykane. Trudno powiedzieć na obecną chwilę, ile takich pozycji zostanie jeszcze zamkniętych. Inwestorzy instytucjonalni, który otwierali długie pozycjew odpowiedzi na QE3 na pewno ponieśli straty.

Czwartkowa sesja była ewidentnym odwrotem od ryzyka. Jak już pisaliśmy wczoraj, kapitał będzie wracał/napływał do USA. Globalna pogoń za stopą zwrotu dobiegła końca, skoro zadowalające rezultaty będzie można osiągnąć w Stanach Zjednoczonych, czyli gospodarce o minimalnym ryzyku kredytowym. Spadki na giełdach zakończą się na poziomach, które inwestorzy uznają za fundamentalnie odpowiednie, gdyż duża część poprzednich wzrostów była spowodowana raczej nadpłynnością, niż dobrymi perspektywami globalnej gospodarki.

Tematem pobocznym, a być może i ważniejszym będzie w kolejnych dniach creditcrunch w Chinach. Stopy ON wynoszą tam już 13.44%, a jeszcze miesiąc temu były to wartości w okolicach 4%. W takim wypadku Bank Centralny powinien przyjść z pomocą i wstrzyknąć dodatkową ilość gotówki (np. skupując papiery z rynku), ale PBoC wstrzymuje się od działań mając na uwadze wyższy cel, czyli przekształcanie chińskiej gospodarki na gospodarkę opartą o popyt wewnętrzny.

Dziś nie mamy w kalendarzu istotnych pozycji. O 10:30 poznamy saldo rachunku bieżącego w Strefie Euro, a inwestorzy zainteresowani CAD powinni obserwować odczyty inflacji z Kanady (14:30).

Spoglądając na wykresy wszystkich aktywów, na pewno złoto przykuwa szczególną uwagę. Od początku roku XAUUSD przebyło drogę z blisko 1700 USD/oz, do 1300 USD/oz. Pierwsza fala spadków to umorzenia ze strony ETF. Kolejna związana jest właśnie z wycofaniem QE. Popyt na złoto fizyczne jest ciągle wysoki, zarówno ze strony jubilerów jak i Banków Centralnych. Czynniki te mają jednak niewielkie znaczenie przy obecnym sentymencie. Kiedy zobaczymy dołek na XAUDUSD? Chyba nikt nie zna odpowiedzi na to pytanie. Możemy jedynie spekulować co do poziomów. Bardzo ważne poziomy to 1228 i 1152. W przypadku odbicia silną barierą będzie obszar 1433-1450.

Dominik Rożko, Dom Inwestycyjny BRE Banku, Zespół BRE FOREX ECN